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對金融產品擔保業務發展階段的重新認識

作者: 發布時間:2016-03-16 瀏覽次數:536

  金融產品擔保業務的發展大致經歷了從研發、有方向的試點、規模擴展到模式升級及深化這樣一個發展階段。公司最早了解金融產品擔保業務是從1998年與美國CapMac公司的接觸開始,之后在2003年承做了第一個保本基金擔保項目,2007年開始了在企業年金和結構化證券信托產品領域的嘗試,承做了藍寶石結構化證券投資信托產品擔保項目。2008年開始,隨著研發的深入和業務機會的增多,我們開始操作企業債券擔保,2009年操作了第一筆公共融資私募項目,之后企業債券業務和私募業務規模都獲得了很大的拓展,在此基礎上2011年提出了金融產品升級相關理念,具體操作上2013年通過與東方資產、廣東再擔保合作從原來的一級市場嘗試走向二級市場,2014年通過蘭州城投項目參與了準一級承銷,嘗試圍繞目標客戶在擔保功能上進行上下游延伸服務。

  

  通過對這幾年金融產品擔保業務的回顧和總結,我們可以從債券市場的發行方、投資方和監管方幾個方面再來看從金融擔保存在的合理性和功能,從發行方來看,擔保為他們降低財務成本、提高資產的使用效率,投資人方面,更有助于其風險定價、降低其債券存續期的監管成本。結合金融產品擔保的市場功能,我們也從如何更好服務市場和客戶的角度不斷地反思,包括我們的反擔保措施,授信管理,以及如何更好參與發行與交易環節等。

  

  產品線發展路徑方面,我們涉足了債券、保本基金、資產證券化(包括研究2006年前的SAMP、2010年的信貸資產轉讓、2012年的小貸以及2013年的無錫建發ABS)幾條路徑,目前存量產品主要分布在公共融資公募領域、保本投資領域、公共融資私募幾個領域。

  

  業務操作體系建設方面,我們初步建立了項目的操作及評估框架,包括對政府信用、發行主體、募集資金投向的評估以及風險控制措施的設計。人員組織體系建設方面,從最初的金融小組開始,2008年成立金融產品部,2010年成立金融產品中心總共三個部門,到現在中心總共6個部門40人左右,內部團隊建設方面取得了較大的進步。

  

  渠道建設方面,根據不同的業務品種要求開展了相應的渠道建設,如保本類產品涉及的商業銀行、銀監會、證監會、其他擔保機構,公共融資類產品涉及的發改委、證券公司、評級機構、商業銀行和其他擔保機構等。隨著業務的拓展,我們的渠道范圍也在不斷拓展和進一步細分,與同一類機構打交道的界面也在變化和不斷豐富,比如證券公司方面,根據不同的產品和業務需要和承銷團隊、資管團隊、自營部門以及財富管理部門等不同板塊開展合作。

  

  經歷了幾年的業務發展后,我們也對金融產品擔保業務體系建設也提出了新的理念。前一階段的擔保業務主要還是著眼于單個項目、客戶和個體產品嫁接擔保的原始功能,與客戶及機構的互動相對少,更多只是嵌入簡單的擔保功能,彌補監管錯位或功能缺失,風險相對單一和分立,業務受單個基礎資產實際的政策影響也較大。通過這一階段積累的業務經驗和客戶資源,我們未來將逐步向二級市場平臺拓展,包括資產池、結構化產品的設計、流動性風險承擔和交易管理、期限錯配、高收益產品配置、投資顧問等領域,在這個階段里我們面臨的產品和風險都將更加多樣化、復雜化。要實現上述業務發展階段的提升,我們也將直接與主流金融機構展開競爭,面臨更大的挑戰。

  

  通過對幾年業務的回顧,我們對所處的階段有了更新的認識:2007年轉型報告提出的業務方向、品種初步定位選擇及一些初步基礎設施建設目標基本實現或已經初步驗證;2005年以來由基礎跟蹤研究經過試點操作,已經初步發展成為近1000億左右的規模,同時也由單個項目操作開發進入在相當規模組合基礎上批量化、板塊化開發和管理的新階段,包括區域擴展開發、技術深入夯實、集中風險分散、公司流動性安排等等都要基于這個基礎組合;開始逐步探索由一級市場進入二級市場,參與一級市場和二級市場發行或交易;應對比國外同行歷史和發展階段,思考如何定位我們現階段狀態的問題。最后,把我們對現在所處的階段的重新認識概括成四句話就是“堅持市場導向、回歸理性功能、轉向二級思維、牢牢把握風險”。


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